BitMEX：暴跌導致做市商被迫持有大量加密貨幣，市場流動性降至 2022 年以來最低水平

ChainCatcher 消息，據 CoinDesk 報道，加密交易平臺 BitMEX 在最新報告中指出，暴跌沖擊波及做市商，使其被迫持有大量加密貨幣，此次暴跌導致約 200 億美元連環爆倉，重創了做市商的中性策略，導致市場流動性降至 2022 年以來最低水平。BitMEX 表示，當 ADL（自動減倉）機制被觸發、強制平掉做市商用于對沖的空頭頭寸時，這些機構在市場快速下跌的情況下，被迫持有無對沖的現貨倉位。這一情況打破了永續合約中性策略的承諾，導致做市商在 2025 年第四季度在全球范圍內撤回流動性，從而使訂單簿流動性降至 2022 年以來最低水平。隨著大量效仿者涌入，依賴資金費率套利的 Delta 中性輕松收益大幅縮水，年化回報降至 4% 以下。與此同時，B-book 模式的平臺攫取了可觀利潤，DeFi 永續合約市場仍易受到操縱，而傳統金融的永續合約市場則迎來爆發式增長。

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