幣安研究院：市場對 AI 顛覆軟件的擔憂可能過度，比特幣接近結構性底部

ChainCatcher 消息，據幣安研究院最新周報，美國最高法院的關稅裁決最初增加了不確定性，但定量分析表明，直接影響可能相當有限，市場可能夸大了通脹和經濟基本面的下行風險。市場對 AI 顛覆軟件的擔憂可能過度。一旦軟件股形成持久底部，科技股與比特幣的機械聯動將消退。本周英偉達財報及 Anthropic 企業合作更新或是這一方向的早期信號。當前比特幣與全球 M2 貨幣供應出現歷史上持續時間最長、幅度最大的背離，源于三大結構性扭曲：美元疲軟通過匯率換算機械性推高 M2 名義值；現貨 ETF 獲批使機構將比特幣與軟件股歸類為同一高波動科技因子；實際利率維持高位使貨幣市場基金成為有競爭力的風險資產替代。背離收斂需滿足科技股企穩、實際利率下降及美元穩定三個條件，可能于 2026 年下半年至 2027 年初實現。多項技術指標指向市場接近結構性底部：已實現盈虧比自 2023 年以來首次跌破 1，杠桿率回升至 11 月高點，期權防御性頭寸達 FTX 崩潰以來最極端水平。第四季度 13F 持倉數據顯示，價格敏感型資本（投資顧問、銀行、對沖基金）凈賣出約 34,000 枚 BTC，而長期機構資本（政府、控股公司、私募股權）持續增持。

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