比特幣礦企面臨更嚴峻的 2028 年減半壓力，行業加速向能源與基礎設施轉型

ChainCatcher 消息，據 Cointelegraph 報道，距比特幣第五次減半約兩年，礦企正面臨比 2024 年減半更為嚴苛的經營環境。屆時區塊獎勵將從 3.125 BTC 降至 1.5625 BTC，疊加創紀錄的全網算力、更高的能源成本及更趨謹慎的資本市場，行業利潤空間被大幅壓縮。 資產負債表層面，多家頭部礦企已開始主動去杠桿。MARA Holdings 于 3 月出售逾 15,000 枚比特幣以降低杠桿，Riot Platforms 一季度出售逾 3,700 枚，Cango 出售 2,000 枚用于償還比特幣抵押債務，Bitdeer 比特幣持倉則于 2 月 20 日降至零。 行業人士對前景普遍持審慎態度。Cango 傳播負責人 Juliet Ye 表示，“中間地帶已幾乎消失，擁有規模和多元化布局的運營商能夠應對，缺乏這些條件的將在下次減半中舉步維艱”。GoMining CEO Mark Zalan 則指出，“資本紀律現在比算力最大化更重要”，新部署項目須滿足更嚴格的回報門檻。 商業模式方面，純區塊獎勵已成“越來越薄的生意”，強勢運營商正向電力和數據中心業務靠攏，通過電網調峰、余熱利用等方式開拓額外收入。Cango 已在向算力與 AI 工作負載雙線并行的模式轉型，Ye 表示“五年后真正重要的設施，是那些能同時做多件事的設施”。

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