伯恩斯坦給予Circle（CRCL）「跑贏大盤」評級，目標價定為230美元

BlockBeats 消息，6 月 30 日，據 The Block 報道，研究與經紀公司 Bernstein（伯恩斯坦）的分析師首次覆蓋穩定幣發行商 Circle，給予「跑贏大盤」評級，目標價設定為 230 美元。

「Circle 正在構建市場領先的數字美元穩定幣網絡，擁有監管優勢、流動性先發地位和頂級渠道合作，」分析師 Gautam Chhugani 為首的團隊在周一客戶報告中指出，「我們認為 CRCL 是投資者布局未來十年互聯網級金融新基建的必備標的。」

分析師預計穩定幣將從加密市場支付軌道升級為整個互聯網的支付基礎設施，總供應量將在十年內從當前 2440 億美元增長 16 倍至 4 萬億美元。這一增長將源自加密與代幣化資本市場、支付系統及穩定幣原生金融服務的「變革性發展」。

Chhugani 強調，隨著美國參議院近期通過《GENIUS 法案》，USDC 將成為該法案下規模最大的受監管穩定幣，這種「監管先發優勢」將使其成為互聯網平臺（不限于交易平臺）的首選合作伙伴。其 614 億美元流動性儲備難以被缺乏加密渠道飛輪的新晉者復制，多數競品都受困于「冷啟動」難題。

不過 Bernstein 預測 Circle 僅能占據這一 4 萬億美元潛在市場的 30% 份額——較當前 25% 的市占率僅提升 5 個百分點。目前 Tether（USDT）仍以 1585 億美元供應量占據 65% 市場份額保持主導地位。作為外國發行方，Tether 可能需設立美國子公司以應對新監管要求。

Chhugani 指出，Circle 股價目前對應 2026 年調整后 EBITDA 的 56 倍和 2027 年的 28 倍，反映出投資者對純正穩定幣標的的強烈需求。Bernstein 采用十年現金流折現模型給予 230 美元估值，對應約 35 倍 2027 年調整后 EBITDA。該機構預計 2024-2027 年公司收入年復合增長 47%，EBITDA 增長 71%，USDC 的普及將抵消利率因素導致的收入壓力——建議把握市場回調時的買入機會。

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