分析：以太坊上漲由結構性需求激增驅動

BlockBeats 消息，7 月 23 日，Bitwise 首席投資官 Matt Hougan 在 7 月 22 日的內部備忘錄中表示，以太坊正經歷一場「需求沖擊」。自 5 月 15 日以來，ETF 與新設的企業金庫共計購買了約 283 萬枚 ETH，市值約 100 億美元——是該期間內以太坊網絡產出的約 32 倍。而這一供需缺口可能會繼續擴大。

Hougan 表示，以太坊在過去一個月上漲超過 65%，自 4 月以來漲幅已超過 160%。他認為，這主要是由供需失衡推動的，而不是市場情緒的變化。Hougan 將這種情況與比特幣 2024 年的行情做了對比。自 2024 年 1 月美國現貨比特幣 ETF 推出以來，華爾街基金、上市公司（如 Strategy 與特朗普媒體），甚至一些國家政府共計購買了超 150 萬枚 BTC，而同期僅開采了約 30 萬枚 BTC，呈現出 5 倍需求超額的態勢。

Hougan 表示，這種五倍的需求優勢助推比特幣價格上漲了 155%，成為該期間表現最好的主要資產。「需求是供應的五倍。有時候，事情真的就這么簡單。」他寫道。

但他也指出，以太坊最初并未享受到類似的紅利。自 2024 年 7 月 ETF 推出起的前 10 個月，ETH ETF 僅購買了約 66 萬枚 ETH，資金流入約 25 億美元；同期上市公司幾乎沒有購入，ETH 總發行量為 54.3 萬枚。因此，以太坊表現一度落后于比特幣。

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