分析：市場利率觀點與美聯儲立場嚴重背離，錯誤定價或正在醞釀

BlockBeats 消息，8 月 8 日，BCA Research 分析師 Dhaval Joshi 撰文指出，市場目前對美國利率的定價與美聯儲立場嚴重背離，錯誤定價或正在醞釀。特朗普要求美聯儲降息幅度為 3%，鑒于 7 月就業報告顯示美國就業市場明顯放緩，特朗普似乎在這場與鮑威爾的「斗爭」中占據上風，但應當關注就業市場放緩的真正原因。

Joshi 表示就業市場的疲軟通常確實來自對勞動力需求的減弱，然而現在的情況并非如此。原因在于新增就業并非由對工人的需求驅動，而是由可供雇傭的工人數量（勞動力供給）驅動。更糟糕的是降息將加劇勞動力需求與供給之間的不平衡，從而在不提振就業增長的情況下重新點燃通脹。因此這將是一個政策錯誤。

必須區分修正前和修正后的數據。大多數經濟數據的首次發布是基于不完整的信息，這是為了追求時效性而做出的權衡。因此越是希望數據能及時發布，它的準確性就會越低。一旦數據被充分修正以包含完整的信息集，它就會變得更加準確。因此首次發布的數據與其說是「被操縱」，不如說是因信息不完整而「不準確」。縱觀經過修正后、更準確的美國就業總數據，情況清晰且一致：就業的上升趨勢主要歸功于勞動力供給的增加，近期新增就業疲軟由于勞動力供給增長放緩所致，而不是由于勞動力利用率下降（即失業率上升）所致。所有這些都將引出美國利率市場的一個重大錯誤定價。

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