觀點：DAT泡沫已基本破裂，企業需維持持倉并等待反彈

BlockBeats 消息，12 月 6 日，據 CoinDesk 報道，加密資產管理公司 CoinShares 研究主管 James Butterfill 在一份報告中表示，數字資產儲備公司（DAT）泡沫已基本破裂。2025 年夏季，部分以市值凈資產價值（mNAV）3 至 10 倍價格交易的公司，如今已回落至約 1 倍或更低水平，這一曾將代幣金庫視作增長引擎的交易模式經歷了劇烈回調。

下一步走勢取決于市場行為：要么價格下跌引發無序拋售，要么企業維持持倉并等待反彈。Butterfill 稱其更傾向于后者，理由是宏觀環境改善，以及 12 月可能降息，這將對加密貨幣形成支撐。Butterfill 指出，更大的挑戰在于結構性問題。此前，一批公司利用公開市場積累超大規模金庫資產，卻未構建可持續業務，導致信譽受損。

如今，投資者對缺乏實際經營收入情況下的股權稀釋和單一資產過度集中問題的容忍度正在下降。已有跡象表明，實力更強的企業正將比特幣納入嚴謹的金庫及外匯管理策略，顯示出更健康的發展態勢。

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