往年史詩級期權交割市場走勢回顧：波動率顯著放大，常迎來單邊行情加速

BlockBeats 消息，12 月 26 日，今日 16 時（UTC 8）比特幣迎史上最大 237 億美元年度交割，往年往季交割后市場表現一覽如下：

2023 年 12 月 29 日（年度大交割），名義價值約 110 億美元，最大痛點約 4.2 萬美元。

到期前：市場處于極度壓抑狀態，價格在 42,000 至 43,000 美元窄幅橫盤。

到期后：壓制波動的「籠子」消失，BTC 在隨后幾天內迅速放量突破，開啟 2024 年初向 48,000 美元沖刺的單邊行情。

2024 年 3 月 29 日（季度交割），名義價值約 150 億美元，最大痛點約 6.5 萬美元。

到期前：市場伴隨 BTC 減半預期，價格在 60,000 至 70,000 美元區間震蕩，波動性較高，對沖活動活躍導致短期壓制。

到期后：gamma 對沖釋放后，BTC 快速向上突破，減半前夕推動價格沖向 70,000 美元以上新高，開啟牛市加速階段。

2024 年 6 月 28 日（季度交割），名義價值約 170 億美元，最大痛點約 6 萬美元。

到期前：市場進入回調期，價格圍繞 60,000 美元附近窄幅震蕩，拋售壓力增大，gamma 釘住效應明顯。

到期后：到期后短期波動放大，BTC 先下探后反彈，但整體維持回調趨勢，未立即開啟強勢上漲。

2024 年 9 月 27 日（季度交割），名義價值約 180 億美元，最大痛點約 6.2 萬美元。

到期前：受美聯儲政策影響，價格在 55,000 至 65,000 美元區間橫盤，流動性中等，對沖導致范圍壓縮。

到期后：結算后波動增加，BTC 向上突破，受益降息預期開啟一波反彈行情，向 70,000 美元附近推進。

2024 年 12 月 27 日（年度大交割），名義價值約 198 億美元，最大痛點約 7.5 萬美元。

到期前：牛市高峰期，價格在 70,000 至 80,000 美元震蕩，呼叫期權偏多導致上行壓制較弱，但假期流動性薄。

到期后：對沖釋放后，BTC 繼續牛市勢頭，快速突破 80,000 美元，年末圣誕行情推動價格進一步上漲。

2025 年 3 月 28 日（季度交割），名義價值約 140 億美元，最大痛點約 8.5 萬美元。

到期前：伴隨監管利好，價格圍繞 80,000 至 90,000 美元震蕩，情緒樂觀但短期下行風險存在，gamma 提供地板支撐。

到期后：到期后波動放大，BTC 向上突破 85,000 美元，開啟向 100,000 美元沖刺的強勢行情。

2025 年 6 月 27 日（季度交割），名義價值約 145 億美元，最大痛點約 10.2 萬美元。

到期前：市場情緒混合，價格波動較大。

到期后：結算后短期回調，但整體維持上行趨勢，未見極端波動。

2025 年 12 月 26 日（今日年度大交割），名義價值約 236 億美元，最大痛點約 9.6 萬美元。

到期前：因圣誕假期市場流動性稀薄疊加貴金屬價格上漲，比特幣價格在 85,000-90,000 美元之間窄幅橫盤，gamma 對沖強烈壓制了波動性。

到期后：預計結算后「籠子」消失，市場波動性將顯著放大，可能向上突破 9 萬美元區間，部分分析師看好向 10 萬美元趨近，甚至開啟新年上漲。

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