回顧2025：多起關鍵事件重塑加密行業結構與風險認知

BlockBeats 消息，12 月 26 日，Cointelegraph 發文回顧 2025 年重塑加密貨幣行業的事件，加密行業并未被單一敘事主導，而是在黑客攻擊、宏觀沖擊、監管立法與金融體系融合的一系列事件中完成重塑。

2 月｜Bybit 遭 14 億美元盜竊
年初，Bybit 發生史上最大規模之一的交易所盜竊事件，美國將攻擊歸因于朝鮮相關黑客。事件令市場重新聚焦托管、簽名流程、交易所與對手方風險，凸顯「運營風險」已成為核心系統性風險之一。

4 月｜關稅沖突引發風險資產共振
全球關稅緊張升級，比特幣年內一度跌至低點，加密資產在壓力環境下表現出高貝塔宏觀資產特征，價格對非加密新聞高度敏感。

7 月｜美國 GENIUS 法案落地
特朗普簽署 GENIUS Act，將「支付型穩定幣」正式納入聯邦監管框架，明確發行、儲備與審計要求，穩定幣首次在美國獲得清晰的法律定位。

夏末至秋季｜穩定幣走向金融基礎設施
Circle 宣布 IPO 定價，瑞典金融科技公司 Klarna 推出美元穩定幣 KlarnaUSD。穩定幣從交易工具轉向支付與結算基礎設施，進入政策與機構視野核心。

9 月｜SEC 為現貨加密 ETP 開「快車道」
美國批準商品型信托份額通用上市標準，加密 ETP 可按統一規則上市，標志加密資產在資本市場中的商品化、標準化邁出關鍵一步。

10 月｜創歷史新高后爆發清算潮
比特幣一度突破 12.5 萬美元，隨后急跌，引發超 190 億美元 杠桿倉位清算，暴露在 ETP 資金與高杠桿共振下的系統反身性風險。

12 月｜融合加速，監管同步收緊
Circle、Ripple 獲批籌建或轉型為美國國家信托銀行；英國啟動全面加密監管咨詢；香港 HashKey 在港交所上市。與此同時，Terra 創始人 Do Kwon 因欺詐罪被判 15 年監禁，上一輪周期的重要案件落幕。

總結來看，2025 年確立了四個長期趨勢： 運營與托管風險成為不可忽視的核心變量；加密資產全面納入宏觀風險周期；穩定幣升級為金融基礎設施；市場準入擴張快于風險約束，波動性并未消失，反而被放大。

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