特朗普政府關稅收入走弱，低通脹提振美股情緒

BlockBeats 消息，1 月 6 日，最新數據顯示，美國通脹壓力明顯低于市場預期。美國勞工統計局公布的最新 CPI 為 2.7%，顯著低于華爾街此前 3.1% 的一致預測，令市場意外。

自特朗普去年 4 月宣布實施「解放日」關稅以來，市場普遍預計關稅將推高通脹。但舊金山聯儲兩項最新研究指出，歷史經驗顯示關稅并未引發大規模通脹爆發，原因在于進口商通過轉移供應鏈、規避關稅，以及各國談判獲得豁免，實際稅率被顯著稀釋。研究認為，關稅對經濟增長和就業的負面影響更為明顯，但對通脹的推升幅度遠低于預期。

Pantheon Macroeconomics 報告顯示，美國關稅收入已開始回落：

· 10 月峰值：342 億美元
· 11 月：329 億美元
· 12 月：302 億美元

分析人士指出，美國當前平均有效關稅稅率約為 12%。機構測算，關稅對個人消費支出（PCE）通脹的影響約 0.9 個百分點，其中 0.4 個百分點已在此前被市場消化，主要通脹沖擊或已過去，核心 PCE 有望在年內接近 2% 目標。

關稅收入不及預期，也削弱了美國政府的財政空間。財政部長貝森特此前預計關稅可帶來 5000 億至近 1 萬億美元收入，但獨立機構測算顯示，2025 年關稅收入或僅 2610 億—2880 億美元。目前，美國 2026 財年累計赤字已達 4390 億美元，國債總額超過 38.5 萬億美元。隨著關稅收入下降，特朗普提出的「特朗普賬戶」和全民現金補貼計劃，其資金可持續性面臨挑戰。

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