分析師：比特幣已于2025年11月出現「崩潰式拋售」，今年Q1-Q2或將盤整筑底

BlockBeats 消息，1 月 10 日，分析師 Biraajmaan Tamuly 表示，比特幣長期持有者（LTH）在 2025 年經歷了有記錄以來最激進的拋售階段。盡管其拋售規模曾引發市場震蕩，鏈上數據分析顯示這種壓力可能正在消退，或許正為 BTC 價格勾勒出下一輪上漲周期的輪廓。

數據顯示，2025 年鏈上沉睡至少兩年的比特幣數量出現大幅變動。價值近 3000 億美元、休眠超一年的比特幣重新進入流通。從 2025 年 11 月 15 日至 12 月 14 日的 30 天內，出現了五年多以來最劇烈的長期持有者拋售期之一。

Tamuly 解釋稱，自 2019 年以來，長期持有者供應量的銳減很少孤立出現。它們通常出現在比特幣趨勢已顯疲態的階段——無論是漲勢接近衰竭，還是正處于結構轉換期。價格疲軟在 10 月顯現，但最猛烈的拋售隨后才出現——2025 年 11 月創下 114 萬枚 BTC 的史上最大 30 日分布峰值。這一順序表明市場呈現的是「崩潰式拋售」而非有序獲利了結，標志著周期重置而非此前趨勢的延續。

自 12 月以來，LTH 供應已停止下降，目前維持在約 1360 萬枚 BTC 水平，而比特幣價格已進入橫盤區間。長期/短期持有者供應比率提供了進一步佐證。每當該比率降至-0.5 或更低時，比特幣要么進入筑底階段，要么在數周內反彈至新高。去年 12 月，該比率降至約-0.53，隨后價格波動收窄、動量停滯，這與周期重置而非趨勢延續的特征相符。今年第一至第二季度的盤整可能構成筑底期，而任何持續性上漲更有可能在此后出現，或許將在第三季度展開。

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