分析：自2024年12月以來除比特幣以外代幣市場已處于熊市，山寨幣跑贏市場預期依然低迷

BlockBeats 消息，2 月 9 日，據 The Block 報道，本周比特幣突然暴跌超過 20%，盡管此后價格已有部分回升，多家加密基金的經理表示，這次下跌讓他們措手不及。Split Capital 創始人兼首席投資官 Zaheer Ebtikar 稱：「我認為幾乎沒有人真正預料到，這種程度的恐慌性拋售會來得如此之快。」多位受訪者的共同觀點是，問題不在于某一個明確的單一觸發因素，而在于市場崩塌的速度之快：情緒迅速轉向，恐慌指標飆升，大量現貨拋售引發連鎖清算，形成了級聯式下跌。

L1D AG 聯合創始人兼管理合伙人 Ray Hindi 表示：「許多傳統金融（TradFi）相關主題在 1 月期間變得明顯過度拉伸、且交易擁擠。隨后出現的劇烈去杠桿與回撤將沖擊傳導至加密市場，而加密市場至今仍在應對 10 月 10 日清算事件所遺留下來的嚴重、尚未解決的結構性問題。」他認為，此次下跌也反映出市場的結構性清理過程。這種洗牌有助于清除過剩，促使真正有用的項目脫穎而出。

Pantera Capital 普通合伙人、負責公司流動代幣策略的 Cosmo Jiang 表示，近期的波動是過去數月累積趨勢的一部分。他指出，自 2024 年 12 月以來，非比特幣代幣市場實際上一直處于熊市，并將今年迄今的走勢描述為「滾動熊市」在大部分山寨幣市場的延續。由于風險資產壓力擴散，賣壓加速，迫使那些此前轉向貴金屬的交易者為滿足保證金要求而出售加密資產。

對山寨幣跑贏市場的預期依然低迷，大多數投資經理表示，市場正轉向優質、以基本面為驅動的投資。Wintermute Ventures 的 Joscha Kuplewatzky 表示，市場目前可能已處于周期后期，不適合整體押注山寨幣跑贏。他認為，除非散戶重新活躍，否則任何上漲更可能只是 短期的、特定板塊的行情。此外，多位投資者表示，加密貨幣不再是新資本的首選。

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