观点：DAT泡沫已基本破裂，企业需维持持仓并等待反弹

BlockBeats 消息，12 月 6 日，据 CoinDesk 报道，加密资产管理公司 CoinShares 研究主管 James Butterfill 在一份报告中表示，数字资产储备公司（DAT）泡沫已基本破裂。2025 年夏季，部分以市值净资产价值（mNAV）3 至 10 倍价格交易的公司，如今已回落至约 1 倍或更低水平，这一曾将代币金库视作增长引擎的交易模式经历了剧烈回调。

下一步走势取决于市场行为：要么价格下跌引发无序抛售，要么企业维持持仓并等待反弹。Butterfill 称其更倾向于后者，理由是宏观环境改善，以及 12 月可能降息，这将对加密货币形成支撑。Butterfill 指出，更大的挑战在于结构性问题。此前，一批公司利用公开市场积累超大规模金库资产，却未构建可持续业务，导致信誉受损。

如今，投资者对缺乏实际经营收入情况下的股权稀释和单一资产过度集中问题的容忍度正在下降。已有迹象表明，实力更强的企业正将比特币纳入严谨的金库及外汇管理策略，显示出更健康的发展态势。

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