WSJ：本輪存儲芯片股泡沫破裂并未引發系統性沖擊，標普 500 較歷史高點僅跌 1.6%

ChainCatcher 消息，據《華爾街日報》報道，美國市場近年頻繁出現圍繞特定行業和主題的泡沫，但這些局部泡沫破裂通常未能拖累整體股市。 本輪存儲芯片泡沫在約 4 個月內迅速膨脹并破裂，伴隨劇烈波動及一家對沖基金陷入危機，但標普 500 指數距離歷史高點僅 1.6%，等權重標普 500 指數上周還創下新高。AI 相關股票的回調目前也幾乎被其他板塊的上漲完全抵消。 過去十余年，美國市場先后經歷 3D 打印、中國概念股、低波動率產品、SPAC、清潔能源、大麻、太空、加密資產及 AI 概念股等泡沫。Strategy 較高點下跌 83%，特朗普媒體股價下跌 89%，SK 海力士在上周五反彈前一度下跌 55%。 寬松資金、投機需求和對新技術的期待共同推動了這些泡沫，近年保證金債務及杠桿 ETF 進一步放大了波動。 這些局部泡沫未對經濟造成嚴重沖擊，主要是因為多數并非由大量債務融資。泡沫破裂后，損失主要由投資者承擔，銀行體系并未受到明顯沖擊。 宏觀策略師 Russell Napier 表示，銀行體系仍然健康，因此市場始終有更多信貸用于制造下一輪泡沫。 不過，AI 投資正使市場進入更危險的區域。未來 4 年數據中心支出預計可能達到 7 萬億美元，如果 AI 帶來的生產率提升不足以支撐如此規模的投入，資本錯配可能嚴重損害經濟。 隨著 AI 建設越來越依賴債務融資，一旦更廣泛的 AI 投資最終被證明是泡沫，其破裂可能沖擊金融體系，屆時整體市場將難以置身事外。

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