GSR：多數 DAO 將約 70% 財庫資產集中于原生代幣，或形成負反饋

ChainCatcher 消息，GSR 最新報告指出，加密行業多數 DAO 在財庫管理方面存在結構性缺陷，約 70% 的財庫資產集中于項目原生代幣。 GSR 表示，這種資產結構可能形成順周期負反饋：當原生代幣價格下跌時，財庫價值縮水，同時協議收入和市場活動受到影響，進一步增加項目的財務壓力。 項目方通常會在代幣價格下跌后才尋求對沖，但此時市場隱含波動率往往已經上升，使風險保護成本明顯增加。 GSR 建議，DAO 應將運營儲備與長期代幣持倉分離，并考慮利用領口（Collar）策略構建下行保護，以降低市場下跌對財庫的影響，延長項目在熊市中的資金使用周期。 GSR 認為，短期來看，更多項目采用對沖策略可能推動加密期權市場交易量增長，但對現貨價格影響有限；中期而言，若 DAO 財庫結構得到改善，有望降低市場中的系統性拋售壓力。

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