分析：近期加密市場下跌主要由散戶拋售比特幣和以太坊現貨ETF所推動

BlockBeats 消息，11 月 21 日，摩根大通分析師表示，近期加密市場的回調——尤其是比特幣跌破該行估算的 9.4 萬美元生產成本/支撐位后進一步加劇——主要是由散戶拋售比特幣和以太坊現貨 ETF 所推動，而并非加密原生交易者。

「雖然 10 月份加密原生投資者通過大幅去杠桿（尤其是在永續合約中）導致了市場回調，但這種永續合約中的去杠桿在 11 月似乎已趨于穩定。」摩根大通董事總經理 Nikolaos Panigirtzoglou 及其團隊在周三的報告中寫道，「相反，近期推動 11 月加密市場繼續回調的主要力量，是非加密投資者，尤其是那些通過比特幣和以太坊現貨 ETF 進入加密市場的散戶。」

分析師指出，本月迄今為止，散戶已從比特幣和以太坊的現貨 ETF 中撤出 約 40 億美元，這一規模已經超過 2 月的歷史紀錄凈流出。這種行為與散戶在股市中的資金流動形成鮮明對比。散戶在 11 月已向股票 ETF（包括杠桿類產品）投入約 960 億美元——如果這種節奏持續到月底，總額將接近 1600 億美元，與 9 月和 10 月的水平相當。

他們指出，散戶此前也出現過類似的「分化行為」：一方面強力買入股票，另一方面卻在少數幾個月份（今年僅 2 月、3 月和現在的 11 月）賣出加密 ETF。這顯示散戶依然將加密資產與股票視為兩種獨立的資產籃子，即便兩者都是風險資產。

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