Tom Lee：做空MSTR成為市場對沖下跌的首選標的，該現象已揭示更深層的結構性問題

BlockBeats 消息，11 月 23 日，BitMine 董事長兼首席執行官 Tom Lee 表示，MicroStrategy 已成為加密投資者進行風險管理的首選工具，這在一定程度上解釋了其股價在過去一個月下跌 43% 的原因。

「Strategy 可能是當下最重要的觀察標的，因為它既是比特幣代理股，又是流動性最佳的替代資產，」Lee 周四在接受 CNBC 采訪時表示。由于直接在對沖加密市場損失的工具有限，機構交易員轉而做空 Strategy 股票。該公司持有近 65 萬枚比特幣，使其股價與比特幣表現緊密相連。

「在我看來，當加密市場參與者試圖對沖比特幣和以太坊持倉損失時，除了做空其流動性替代股票外找不到其他對沖途徑——而 MicroStrategy 正是最佳選擇，」Lee 解釋道。他補充說，比特幣和以太坊衍生品等原生對沖工具對于大額資金而言流動性不足，「任何持有大規模比特幣多頭頭寸的投資者... 在加密衍生品市場的對沖能力非常有限。」

但 Strategy 提供了變通方案。「投資者可以利用流動性極高的 Strategy 期權鏈來對沖全部加密資產風險。」Lee 指出，「實質上，Strategy 正在吸收整個加密行業為保護多頭倉位而產生的所有對沖壓力。」

Lee 還提到 10 月 10 日市場崩盤的持續影響，該事件抹去 200 億美元市值并摧毀了交易所流動性。「這徹底重創了做市商，」他將做市商稱為加密市場的「中央銀行」。自那以后系統裂縫始終存在，山寨幣、礦股和 Strategy 等比特幣代理資產流動性依然稀薄。

在當前跌勢中，MSTR 屬于受創最嚴重的標的之一。Lee 認為這部分源于它承擔了市場的「壓力閥門」功能。他指出加密市場底層結構依然脆弱，Strategy 成為對沖工具的現象正揭示了更深層的結構性問題。

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