美联储或将长期维持高利率，利空 Bitcoin 但利好 Circle 与 RWA

ChainCatcher 消息，灰度研究主管 Zach Pandl 发文表示，在美国通胀重新升温背景下，美联储或将长期维持高利率政策，并对加密市场产生三方面核心影响。其认为，随着美国 CPI 接近 4%，新任美联储主席 Kevin Warsh 几乎没有降息空间，市场当前预期首次降息时间已推迟至 2027 年 9 月。灰度指出，长期高利率将对 Bitcoin 等“货币贬值交易”形成压力。由于 Bitcoin 与黄金一样属于无息资产，更高的实际利率会提升持有美元资产的机会成本。不过，其仍看好 Bitcoin 长期前景，并认为《CLARITY 法案》等监管利好可部分抵消相关压力。此外，其认为，高利率环境将推动固定收益资产代币化加速。当前美元固定收益产品收益率已高于多数 DeFi 收益率，例如 Aave 上的 USDC 借贷利率约为 3.6%，而短期企业债收益率约为 4.5%。灰度还表示，稳定币发行商将从高利率中受益。由于《GENIUS 法案》禁止稳定币向用户支付利息，发行方可保留储备资产收益。其估算，短期利率每上升 25 个基点，Circle 收入将增加约 1.9 亿美元。

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